利用好期货是饲料企业重要课题香桃木

利用好期货是饲料企业重要课题

随着豆粕、菜粕、玉米等饲料期货市场的发展，近几年来，一些饲料企业、养殖企业，特别是龙头上市公司通过期货市场提前锁定成本利润，将风险消化在自身企业的产业链内或转移到产业链之外，给惨淡的现货经营市场带来了正能量。

以圣农发展[4.03%资金研报]为例，作为我国长江以南地区最大的白羽肉鸡生产企业，其主营业务是肉鸡饲养和肉鸡屠宰加工，生产经营所用的主要原材料为玉米、豆粕等农产品[0.42%资金研报]。2013年，受国内肉鸡行业持续低迷、速成鸡、H7N9事件等重大不利因素的叠加影响，导致公司出现经营亏损。公司主要原料豆粕的采购均价较上年上涨了9.07%，但鸡肉销售均价却较上年下降了1.48%。

针对原料价格波动的风险，圣农发展主要采取了两项措施，一是在原料低价格时大量购入，争取将全年的原料采购价格保持在一定水平；二是开展套期保值业务，规避原料价格波动风险。2014年，公司拟套期保值的原料合约最高数量不超过2014年度对应原料耗用量的50%，预计所需保证金最高占用额不超过2亿元。

得益于原料采购价格下降和公司继续强化内部管理，今年一季度，圣农发展豆粕采购均价下降了1.34%，玉米采购均价下降了3.85%，鸡肉的吨平均销售成本下降了3.30%。虽受行业内一系列不利因素的影响和打击，鸡肉销售价格继续疲软，比上年同期下降了1.66%，但公司主营业务收入毛利率较上年同期上升了1.72%至-1.02%。

据记者初步统计，除圣农发展外，A股上市公司中，正虹科技[1.53%资金研报]、唐人神[0.14%资金研报]、金新农[2.69%资金研报]、海大集团[1.50%资金研报]、通威股份[0.73%资金研报]、东凌粮油[0.00%资金研报]、大北农[0.09%资金研报]等多家企业近年参与期货套保的规模越来越大。如海大集团涉足了玉米、豆粕、菜粕、大豆、豆油、棕榈油、强麦、菜油等多个期货品种的套保，且拟动用保证金的金额逐年增高，2011年至2014年分别为1.5亿元、3亿元、4亿元和5亿元，而其2012年和2013年在期货上的损益分别为1392万元和9514.52万元。

与此同时，上市公司套期保值的方式越来越多样化，如2014年东凌粮油衍生品交易方式将由以期权为主转变为期货与期权相结合的方式，并适当增加期货的比例，以更好的规避价格波动风险。

分析人士指出，尽管期货工具不是优秀企业在市场竞争中制胜的唯一法宝，但已成为其迈向现代化经营的标志之一，尤其在面对市场和行业的逆境时，合理利用期货管理原料库存，使得这些企业前进的脚步更显从容。

如中粮期货总经理黄辉所言，随着市场化程度加深，饲料企业和养殖企业的规模会越来越大，期货市场在企业管理经营中作用将变得极为重要。可以预见，随着国内饲料和养殖产业整合步伐的不断推进，规模化企业参与利用好期货市场将成为企业生存发展的重要课题。

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